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基礎設施REITs介紹

2021-01-29 來源：上證證券交易所

一、基礎設施REITs定義

我國公開募集基礎設施證券投資基金（以下簡稱基礎設施REITs）是指依法向社會投資者公開募集資金形成基金財產(chǎn)，通過基礎設施資產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有基礎設施項目，由基金管理人等主動管理運營上述基礎設施項目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標準化金融產(chǎn)品。按照規(guī)定，我國基礎設施REITs在證券交易所上市交易。

基礎設施資產(chǎn)支持證券是指依據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》等有關規(guī)定，以基礎設施項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付來源，以基礎設施資產(chǎn)支持專項計劃為載體，向投資者發(fā)行的代表基礎設施財產(chǎn)或財產(chǎn)權益份額的有價證券?；A設施項目主要包括倉儲物流，收費公路、機場港口等交通設施，水電氣熱等市政設施，污染治理、信息網(wǎng)絡、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等其他基礎設施。

二、基礎設施REITs意義

基礎設施REITs是國際通行的配置資產(chǎn)，具有流動性較高、收益相對穩(wěn)定、安全性較強等特點，能有效盤活存量資產(chǎn)，填補當前金融產(chǎn)品空白，拓寬社會資本投資渠道，提升直接融資比重，增強資本市場服務實體經(jīng)濟質效。短期看有利于廣泛籌集項目資本金，降低債務風險，是穩(wěn)投資、補短板的有效政策工具；長期看有利于完善儲蓄轉化投資機制，降低實體經(jīng)濟杠桿，推動基礎設施投融資市場化、規(guī)范化健康發(fā)展。

三、基礎設施REITs架構特點

一是80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎設施資產(chǎn)支持證券，并持有其全部份額；基金通過基礎設施資產(chǎn)支持證券持有基礎設施項目公司全部股權；

二是基金通過資產(chǎn)支持證券和項目公司等特殊目的載體取得基礎設施項目完全所有權或經(jīng)營權利；

三是基金管理人主動運營管理基礎設施項目，以獲取基礎設施項目租金、收費等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的；

四是采取封閉式運作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。

基礎設施REITs示例圖

四、基礎設施REITs產(chǎn)品特點

基礎設施REITs是并列于股票、債券、基金和衍生品的證券品種，產(chǎn)品具備以下特點：

一是REITs可盤活存量資產(chǎn)，提升基礎設施資產(chǎn)估值，獲得流動性溢價，同時提供增量投資資金，改善負債水平，降低企業(yè)杠桿率，助力企業(yè)“輕資產(chǎn)”運營模式轉型，更好地推動資本市場服務實體經(jīng)濟；

二是REITs產(chǎn)品將90%的基金年度可分配利潤用于分配，高比例分紅，同時由于基礎設施項目權屬清晰，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報良好，填補了當前金融產(chǎn)品的空白，豐富了投資品種，便利投資者投資于流動性較弱的基礎設施項目；

三是REITs產(chǎn)品規(guī)則透明健全，比照公開發(fā)行證券比照公開發(fā)行證券要求建立上市審查制度，制定了完備的發(fā)售、上市、交易、收購、信息披露、退市等具體業(yè)務規(guī)則?；A設施項目可借助資本市場公開、透明機制，通過資本市場融資，引導金融資金參與實體項目建設，實現(xiàn)高質量發(fā)展。

五、上交所私募REITs實踐

上交所積極探索實踐，初步構建了類型豐富、運行穩(wěn)健的私募REITs市場。截至2020年底，上交所私募REITs產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋高速公路、倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、租賃住房、商業(yè)物業(yè)等多種不動產(chǎn)類型；推出了首單基礎設施私募REITs，引領了境內(nèi)市場儲架式產(chǎn)品、可擴募產(chǎn)品等多輪創(chuàng)新，為試點公募REITs積累了豐富的實踐經(jīng)驗。

此外，上交所基金市場規(guī)模占比超過交易所市場的70%，品種覆蓋股票、債券、黃金、貨幣等多種資產(chǎn)類別，連接場內(nèi)、場外，跨越境內(nèi)、境外。上交所ABS資產(chǎn)類型覆蓋應收賬款、融資租賃、消費金融、基礎設施等全部大類基礎資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模超過3萬億元，市場規(guī)模約占交易所市場的70%。